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O Banco Central Europeu (ECB, na sigla em inglês) deixou a política monetária inalterada na quinta-feira, com o presidente Mario Draghi reduzindo a avaliação de risco de crescimento, citando várias fontes de resistência ao progresso mundial.

Após a decisão da taxa, Draghi declarou que os riscos em volta da previsão de crescimento da zona do euro moveram-se agora para baixo como resultado da persistência de incertezas relacionadas aos fatores geopolíticos e a ameaça de protecionismo, vulnerabilidades no mercados emergentes e volatilidade do mercado financeiro.

Draghi confirma também que a posição do ECB para manter as taxas de juros de referência no seu nível atual durante o verão de 2019 e ainda depois se necessário.

 

O ECB, entretanto, não ajustou seu guia de orientação sobre quanto tempo ele pretende investir dinheiro de títulos vencidos de volta no mercado. Estas comprar são pretendidas para manter os custos de empréstimo baixos durante em algum momento em 2021.

O esquema de recompra do banco também continuará por um período de tempo prolongado.

O programa de estímulo de €2,6 trilhões (US$ 2,96 trilhões) foi apresentando em março de 2015 em um esforço para impulsionar a economia da zona do euro de forças deflacionárias e restaurar a confiança. Este programa encerrou-se em dezembro, o que significa que as compras de título foram inferiores de €15 bilhões para zero.

Ainda, o crescimento mais fraco do que o esperado algumas semanas atrás. Uma pesquisa na quinta-feira mostrou a atividade empresarial na zona do euro aumentando ligeiramente no início de 2019. A leitura de janeiro, para o Índice dos Gerentes de Compra (PMI, na sigla em inglês) Composto Flash estava no seu nível mais fraco desde julho de 2013.

As maiores economias da zona do euro, Alemanha, França e Itália todas publicaram uma desaceleração na expansão no quarto trimestre.

Um banco de investimento da Alemanha disse mais cedo que mesmo que o saldo de riscos não mude formalmente, eles esperariam uma alteração suficiente no tom para sinalizar a mesma coisa.

O problema com a avaliação de risco reduzida é que tal mudança na orientação do BCE agitaria naturalmente as expectativas da ação política.

 

Sem Interrupção Nem Tão Cedo

 

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O declínio no crescimento econômico, visto inicialmente como temporário, não mostra sinais de interrupção.

A manufatura diminuiu perto do final do ano, enquanto as exportações aumentaram mais devagar do que o esperado, e a medida de sentimento está diminuindo para mínima de vários anos.

O aumento esperado na inflação subjacente não ocorreu como também a empregabilidade está crescendo a uma taxa lenta, um sinal de preocupação para os salários e inflação.

Tudo isto indica uma desaceleração na zona do euro, sugerindo que pressões inflacionárias vão levar mais tempo para se avolumar, colocando a credibilidade do banco central em teste, que ficou abaixo da sua meta de crescimento de preço desde o início de 2013.

Se o crescimento continuar a fazer um grande esforço, o ECB será pressionado a sinalizar taxas baixas recordes ainda mais, dando ainda mais estímulo ao adiar um aumento dos juros.

Os legisladores podem se dar ao luxo de serem pacientes antes de executar passos mais firmes, esperando que o crescimento melhore nos próximos meses e permitindo que os mercados façam seu trabalho por enquanto ao mudar a previsão de aumento dos juros a medida que os dados decepcionam.

Os investidores veem agora um aumento das taxas somente em meados de 2020, mantendo os custos de empréstimos baixos, mesmo sem uma nota clara do ECB.  

 

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