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O governador do Banco do Japão, Haruhiko Kuroda, está se aproximando da abordagem de seu predecessor em relação a se afastar das pesadas políticas monetárias do banco.

 

Uma saída real dos programas de estímulo monetário não pode ser esperada tão cedo, mas os formuladores de políticas do banco central já estão discutindo métodos para elevar os rendimentos dos títulos, que estão pairando em níveis próximos de zero. Seria o primeiro passo para o fechamento da política do modo de crise, segundo fontes familiarizadas com o assunto.

 

O último sinal de que o banco central está se afastando do experimento monetário radical de Kuroda foi a decisão do mês passado de reduzir o prazo para atingir o nível de inflação desejado.

 

O movimento pode ser considerado como uma espécie de reconhecimento dos problemas que o estímulo monetário prolongado causa para os bancos. Também permite que o Banco do Japão seja mais flexível na política monetária, de acordo com as fontes. A flexibilidade, por sua vez, será útil para o banco se o alvo for aumentar sua meta de rendimento antes que a inflação atinja sua meta de 2%.

 

"Voltamos aos velhos tempos, quando a política monetária era guiada pela avaliação cuidadosa dos prós e contras de cada etapa", afirmou uma das fontes.

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A normalização da política será gradual, fornecendo muitos sinais para impedi-la de atrapalhar os mercados. Isso foi diferente do estímulo “bazuca” que foi implementado por Kuroda há meia década.

 

Segundo fontes, os sinais podem ser sutis, como o modesto upgrade do banco em sua avaliação das expectativas de inflação ou alertas mais fortes sobre os riscos de estímulos prolongados.

 

“O gatilho para a ação se tornou ambíguo, já que o BOJ atribui mais peso a fatores além da inflação, como o impacto de sua política no sistema bancário”, disse outra fonte.

 

Kuroda seguiu ordens do primeiro-ministro japonês, Shinzo Abe, de tirar o país de décadas de deflação. Ele implantou um enorme programa de estímulo em 2013 com a promessa de atingir a meta em apenas dois anos.

 

No entanto, os anos de esforços não conseguiram elevar a inflação.

 

"Há uma chance de que as expectativas de inflação não aumentem suavemente", disse Kuroda na semana anterior. Isso é muito diferente de seus comentários, há cinco anos, de que ações corajosas poderiam revigorar o crescimento dos preços.

 

O presidente do banco central disse que ainda quer conseguir uma inflação de 2% o mais rápido possível. No entanto, ele se tornou mais receptivo aos debates sobre a possibilidade de encerrar o programa de estímulo, afirmando que o banco central manteria conversações sobre as condições para fazê-lo se a meta de inflação parecesse alcançável.

 

Enquanto isso, algumas pessoas no banco central alertaram que o custo da flexibilização estava aumentando e os retornos estavam diminuindo.

 

"Muitas pessoas no BOJ estão de olho em uma eventual normalização da política", disse um ex-membro do conselho chamado Takahide Kiuchi, que retém informações úteis sobre o funcionamento da política do banco. "A partir de agora, o BOJ vai colocar mais atenção em como sua política está afetando o sistema bancário".

 

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